有专家指出，股市泡沫可能以三种方式破灭。一是泡沫的膨胀可能超过市场流动性所能支持的水准。如十年前泰国出现的不动产泡沫；二是泡沫因投机者在同一时刻变得恐慌而破灭，如两千年大陆电信业的丑闻曝光后所引起的科技股泡沫破裂。当时电信运营商夸大市场对宽频产品的需求，并通过与其他运营商之间的流量交换虚构利润；三是政府干预导致信任危机从而使泡沫破灭。如一九八九年日本央行的升息引起了日本股市和楼市泡沫的破裂。

在一个正常的市场中，供需平衡这只“看不见的手”决定着价格。然而在中国股市中，有学者至少数出了四只控制股市的手。

第一只手即通常所说的“看不见的市场的手”，它决定股票的基础价格；

第二只手叫“非理性繁荣”，当经济出现大量贸易盈余或大规模资本流入时，就会有过剩的流动性。如果人们相信自己“手气好”，就会利用该流动性，在不推高利率的情况下抬高股价；

第三只手是“坐庄”。庄家在股市泡沫的膨胀中扮演了重要角色。他们能通过一定的途径汇集足够资金，将股价不断推高。当中小投资者发现这一趋势并相信庄家有足够实力的话，他们就会跟庄。这会令股价上涨更加迅速，使庄家成功获利。大多数小盘股急速上涨的背后，都可以发现庄家的操纵。目前大陆股市的庄家除了机构大户外，还有不少国际鳄鱼，即潜伏进中国的外国热钱；

第四只手是政府。政府干预行为除体现在印花税调节外，更重要的是，政府决定什么公司、在什么时间可以招股上市。政府对市场供给和需求的干预，给投资者心理造成了重要影响。向投资者发送了一个错误信号，即政府有能力维持股价稳定。这种迷信又进一步升级为政府一定会托市的信念。这样的信念驱动着越来越多的人投身股市。